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日本對全球金融市場或將投下震撼彈

【新三才首發】日本前任央行行長黑田東彥改變了全球市場的走向,他向投資界釋放了3.4萬億美元的日本現金。現在,新任行長植田和男(Kazuo Ueda)可能會廢除黑田東彥的政策,為可能給全球經濟帶來衝擊波的資金流逆轉奠定基礎。

就在日本央行領導層發生重大變化的一周前,投資者正準備迎接十年超低利率似乎不可避免的終結,這種超低利率懲罰了國內儲戶,並向海外輸送了大量資金。黑田東彥在2016年採取行動壓低債券收益率後,資金外流加速,最終導致海外投資堆積如山,價值超過日本經濟的三分之二。

在新任行長植田和男的領導下,所有這一切都面臨著瓦解的風險,他可能別無選擇,只能結束世界上最大膽的寬鬆貨幣實驗,因為其他地方不斷上升的利率已經震動了國際銀行業並威脅到金融穩定。賭注是巨大的:日本投資者是美國政府債券的最大外國持有者,他們擁有從巴西債券到歐洲發電站再到美國本土高風險貸款的一切。

日本借貸成本的上升可能會加劇全球債券市場的波動,美國聯邦儲備委員會長達一年的抗擊通脹行動和信貸緊縮的新危險正在衝擊全球債券市場。在這種背景下,日本央行收緊貨幣政策可能會在最近美國和歐洲的銀行業動蕩之後加強對該國銀行的審查。

日本的政策變化是「一種不受重視的額外力量」,「所有G-3經濟體(歐洲、美國和日本)都將以某種方式縮減資產負債表並收緊政策。」BlackRock Investment Institute負責人兼加拿大銀行前副行長Jean Boivin說。「當你控制價格並放鬆控制時,它可能會充滿挑戰和混亂。我們認為接下來發生的事情很重要。」

流動逆轉已經在進行中。日本投資者去年拋售了創紀錄數量的海外債務,原因是日本央行將政策正常化的猜測導致當地收益率上升。

2022年12月,黑田東彥稍微放鬆了央行對收益率的控制,火上澆油。在短短幾個小時內,日本政府債券暴跌,日元飆升,從美國國債到澳元,一切都發生了震動。

「你已經看到這些資金開始被匯回日本。」全球最大的上市對沖基金Man Group旗下Man GLG的投資組合經理Jeffrey Atherton說。「他們將資金帶回家而不承擔外匯風險是合乎邏輯的。」

由於銀行業的動盪提高了政策制定者可能優先考慮金​​融穩定的前景,最近幾天對日本央行政策轉變的押注有所緩解。投資者對日本銀行資產負債表的審查有所增加,擔心它們可能會與美國幾家地區性銀行面臨的一些壓力相呼應。

但市場參與者預計,當緊張局勢消散時,有關日本央行微調的討論將重新開始。

植田和男是有史以來第一位擔任日本央行行長的學者,人們普遍預計他將在今年晚些時候加快收緊政策的步伐。其中一部分可能包括進一步放鬆央行對收益率的控制,並取消旨在抑制借貸成本和提振日本垂死經濟的龐大債券購買計劃。

(編譯:王明真)

(責任編輯:姜啟明)

(文章來源:新三才首發)

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