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張善緣
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【新三才編譯首發】美國聯準會透過暫停升息而讓通膨持續存在的最大擔憂是，長期通膨會導致工資與物價循環往復式上升。一旦這種情況融入經濟，想要扭轉就極為困難和痛苦。
1970年代，美國經歷了持續的通貨膨脹，最初是由能源價格上漲造成的，然後是薪資物價循環上升。一旦通貨膨脹加劇，工人（主要是有組織的工人）就會要求加薪幅度超過通貨膨脹率。
如果要求得不到滿足，有組織的勞工就會號召罷工，削弱大公司的實力。通常，通貨膨脹心理會左右公眾情緒，因此民眾傾向於支持工黨的立場。這迫使企業同意異常大幅的薪資成長。
而高工資將導致企業勞動成本大幅增加。為了維持獲利，他們必須提高價格，而且通常提高的幅度與薪資漲幅相同或更高。這會導致更高的通貨膨脹。較高的通貨膨脹導致勞動力對未來工資成長的要求更高，從而導致工資價格循環式上升。
這種情況發生在1970年代到1980年代。到1980年，年薪資增幅往往接近10%。最終通貨膨脹率達到13.5%的峰值。聯準會是唯一能夠阻止通膨的實體。它被迫將利率提高至兩位數水準。這最終確實打破了薪資物價往復式上升，但它卻導致了嚴重的經濟衰退。
透過更仔細地監控貨幣供應量的成長，並控制赤字支出，才能有效抑制長期通膨率。到1992年，通貨膨脹率降至3%，並基本保持在該水平或更低，到2020年通貨膨脹率降至1.5%。
2021年，政府赤字支出大幅增加，貨幣政策極度不適當，貨幣供給量大幅擴張，利率接近零，導致通膨迅速上升。
最終，到2022年6月，聯準會祭出了令人震驚又草率的貨幣政策，並開始大幅升息。當時年通貨膨脹率達到9.1%的峰值。
2023年，勞工為了因應高通膨，要求大幅提高薪資。公司對每年近10%的工資成長要求感到難以置信。為了避免勞動成本大幅上漲（將其轉嫁給消費者），企業進行了抵制，因此有組織的勞工舉行了罷工。
今天，我們看到了無數且非常大規模的勞工抗爭。6月份，彭博社評估平均協商薪資增幅達7%。這是自1988年彭博社開始紀錄以來最大的薪資漲幅。
為了避免罷工，UPS與司機達成和解；到五年合約結束時，他們的司機平均每年將獲得17萬美元的工資和福利。美國航空飛行員在四年的合約中獲得了大約46%的薪資成長。其他航空公司的飛行員也將要求同等待遇。
在醫療保健領域（Kaiser Permanente） 的85,000 名醫療保健員工正在尋求一份合同，讓他們在未來四年每年加薪 7%。他們還希望將非技術工人的最低工資提高到時薪25美元。
美國汽車工人聯合會正在對國內三大汽車公司進行罷工。他們訴求在四年合約中加薪40%。
一旦無組織工人得知每年工資成長的幅度，他們就會向雇主提出類似的要求。由於勞動市場緊張，大多數雇主將被迫妥協。
這意味著勞動成本將大幅增加。為了獲利，這些薪資上漲將轉嫁給消費者，從而加劇長期通貨膨脹並導致薪資物價循環式升級。
聯邦政府對這個問題負有全部責任。現在要解決這個問題，必須大幅削減聯邦政府支出。這並不表示只要今年的增幅小於去年。而是必須比往年更少的支出。
聯準會必須繼續升息。2022年年底停止升息75個基點是錯誤的。上個月暫停升息時又犯了錯。
工資與物價的循環式上升已經開始。必須盡快停止，否則我們將重蹈20世紀70年代末、80年代初的覆轍。不立即止損，只有嚴重的衰退才能降低通貨膨脹。
（作者：邁克爾·布斯勒 (Michael Busler)是新澤西州加洛韋斯托克頓大學的公共政策分析師和金融學教授，教授本科生和研究生金融和經濟學課程。他在主要報紙上撰寫專欄超過 35 年。）
（編譯：張善緣）
（責任編輯：姜啟明）
（文章來源：新三才首發）
