油价是美债市场的新风向标

【新三才讯】近几个月油价呈下跌态势，低油价抑制CPI增长、使通胀预期走低。市场担心全球经济走在通缩边缘，这推动美债收益率下行。彭博社称，一些顶级策略分析师们认为，当前油价比就业数据和制造业数据对预测美债走势更加重要。

上周美债市场出现剧动，10年期美债收益率一度暴跌34个基点，创2009年3月以来最大单日跌幅，跌破2%的重要关口，触及1.87%，创2013年5月来最低。当日WTI油价收于81.78美元/桶，较年内高点的107.26美元/桶下跌了24%。

美债收益率下行，与油价一路下挫有关，因为低油价令通胀预期走低，投资者担心全球经济走在通缩边缘。

今年1月，彭博社调查了60多位策略分析师，当时他们的共识是今年10年期美债收益率会走高，从去年年底的接近3%上涨到3.44%。仅有少数几位策略分析师预测正确，包括FTN Financial公司的Jim Vogel和汇丰控股的Steven Major，他们分别预测今年底10年期美债收益率处于2.5%和2.1%。目前，这两位预测准确的分析师观点如下：

Vogel表示，6月以来油价暴跌超过20%，让很多人感到意外，油价与CPI通胀数据间联系紧密，低油价抑制CPI增长。Vogel预计今年底10年期美债收益率在2.3%。

Major表示，美国经济基本面比较弱，这点也反映在油价上，目前美国通胀有下行压力。Major预计今年底10年期美债收益率在2.1%。

目前市场的通胀预期在下行。据彭博社，美债市场显示未来5年平均通胀率为1.5%，这大幅低于美联储2%的目标。油价高度影响通胀预期，因为在计算CPI时，能源大约占比10%。

Loomis Sayles公司基金经理Mathew Eagan表示，经济在通货再膨胀和反通胀中挣扎。油价下跌抑制CPI增长，但也能让人们增加其它领域消费，这个角度看是有益的。据花旗报告，布油创四年新低，相当于给全球经济提供了1.1万亿美元刺激。

不过，油价大跌不是美债走牛的唯一原因，避险情绪和逼空行情也推动美债大涨：

美国零售销售数据不佳、德国消费者信心不佳、中国和英国通胀数据不及预期、IMF下调全球经济增速，都使得投资者涌入避险资产，逃离股市和垃圾债市场。

根据CFTC，美债收益率暴跌的前两周，交易员大增美债空仓仓位，以投机为目的的10年期美债空仓量创出2007年来新高，净空仓量创今年6月最高。美债收益率急跌，押注美债收益率上行的交易员不得不平仓，上演逼空行情。

（责任编辑：肖凡）

（文章来源：华尔街见闻）