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2025年4月20日 星期日

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2015年國際經濟情勢詭譎多變

王濤

2015年1月3日

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王濤

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王濤

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王濤

2015年美國經濟可能一枝獨秀,股匯市繁榮度看好。

【新三才综合报道】2014年最受關注的事件,莫過於地緣政治可能對經濟的衝擊,包括俄羅斯介入烏克蘭內戰,及伊斯蘭國崛起,兩者都可能產生能源危機,進而衝擊全球經濟,先前俄羅斯甚至揚言暫停輸歐天然氣,但油價突然崩跌下的經濟效應,減緩了這些地緣政治的風險。

油價下跌,也宣告過去10年油元時代的落幕,代之而起的是美元時代來臨。強勢美元的發展,關鍵並非今年的升息舉動,而是美國自2000年網路泡沫破滅的10幾年後,勞動生產力開始有明確的上升趨勢,製造業生產指數也已超越2008年泡沫經濟時的水準,透過實質創新發明,包括3D列印、工廠智慧化、頁岩油氣開採技術突破等,使美國工業化創新得以實現。當美國股市頻頻創新高之際,全球資金仍持續湧向美國,甚至就算今年可能升息,但美國公債仍是搶手貨,即使殖利率頻頻創下新低。

雖然如此,美國升息的時刻與次數,仍是今年最關鍵的議題,因為它將決定美元上漲的幅度及時間。在油價反轉直下的情況下,大家關注升息的焦點,已由先前的勞動市場就業率及薪資,轉為通貨膨脹率的變化。

近來美國消費者物價指數上漲率始終站不穩2%,如今更由於油價下降效應,去年11月的物價上漲率只有1.3%,令人擔心,倘若升息會不會產生通貨緊縮現象?倘若今年中,美國物價上漲率仍處於低檔,Fed是否會如期升息?這不僅影響美國經濟,也將牽動其他國家的因應策略。

當美國採取超級貨幣寬鬆政策時,便產生通貨膨脹輸出現象,未來再採取緊縮貨幣政策時,也將造成他國通貨緊縮的風險,因此,今年各國擬定經濟策略時,當然無法迴避強勢美元的因應之道。

至於歐洲,雖然許多經濟預測機構預估今年成長率可以突破1%,但其內需仍因高失業率而疲弱,生產活動也自我限縮,工業生產指數不僅與2008年高峰仍有 10%以上差距,目前甚至有鈍化遲滯的現象。

面對強勢美元,歐洲央行當然可以順勢讓歐元貶值,歐元至今相較於去年同時,的確也貶值了一成左右,問題是,歐元區本來就不是一個國家,歐元貶值的結果,只是讓出口強國如德國更強,但也會使希臘等南歐弱國對外購買力更弱,造成財政更困難,這正是歐洲的難題。

放眼中國,一般預估2015年經濟成長率仍能維持7%,但也因基礎建設及房地產的不振,不得不採降息寬鬆貨幣政策以支撐房地產,並提出"一帶一路"策略,藉基礎建設輸出以消化超額供給,因此人民幣兌換美元,去年第4季已反升為貶,倘若人民幣續貶,可能引發資金進一步外流,也將阻礙人民幣國際化進程,但人民幣若比美元更強勢,勢將衝擊出口,這是中國的經濟難題。

日本的安倍經濟學,雖然再次獲民眾支持,但在日圓已呈超貶情況下,今年期待進口增加,顯然不切實際;同樣地,東北亞的南韓,面臨的挑戰更高,去年儘管南韓政府採取各種刺激措施,但生產指數仍出現停滯現象,此現象不僅反映南韓出口遭美、中品牌雙面夾擊的困境外,更反映其內需經濟的一蹶不振。許多南韓經濟學者擔心,南韓經濟可能進入一段類似日本"失落10年"的成長停滯現象。

台灣雖然有食安事件衝擊,但隨著油電價格雙降,失業率也下降,薪資可能有近10年來的最高漲幅,也給2015年的經濟奠定不錯的基礎。

總之,2015年,雖然美國經濟復甦,美元強勢的態勢已明顯確立,但其他主要國家或地區都有各自的困境需要克服,是福是禍?端看各國如何因應及能否有刺激內需的作為。

(新三才記者王濤綜合報導)

(责任编辑:王濤)

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