王濤
王濤
中國經濟今年面臨三大風險，形勢嚴峻，不容小覷。
【新三才综合报道】今年中國經濟所謂"穩定成長"的形勢正面臨嚴峻的考驗，最新官方公布的主要經濟指標表現都欠佳，經濟成長率自2010年第一季以來呈現逐季下滑趨勢，迄今已持續17季，這種現象自改革開放以來不曾發生過。儘管現階段經濟高速成長已非主要目標，但面對外部需求不確定、國內需求低迷、產能過剩及潛在金融危機等問題的衝擊，經濟大環境前景不容樂觀，未來一年經濟走緩幾乎已成定局。
中國經濟的風險之一是外需不振。世界主要經濟體復甦力道疲弱，尤其歐洲和新興市場內需市場不振，以及大宗商品價格下跌影響，中國去年前11個月進出口總額僅比前年同期成長3.4%，昔日扮演世界經濟成長重要引擎的光環不再。由於目前國際經濟仍存在諸多不確定性因素，未來一年中國對外貿易展望仍難樂觀。中央經濟工作會議試圖藉推動"一帶一路"和自由貿易區，突破外貿瓶頸，恐難在短期內發揮顯著效果。
風險之二是房地產市場泡沫化及衍生的金融問題。受到房地產調控政策影響，內陸房地產市場景氣逆轉，過去一年商品房交易量價齊縮，樓盤供應嚴重過剩，開發商投資愈趨謹慎。儘管中國當局自去年4月開始，陸續放鬆限購、限貸及限價等措施，但最新的統計數據顯示，房地產銷售量價仍繼續呈現負成長，且跌幅擴大。目前政策似已轉向防止房價下跌，多數專家稱房地產市場持續衰退，復甦前景不明，是中國經濟面臨的第一大風險。
房產業低迷不振，除了拖累經濟成長動能，較令人擔憂的是會否衍生地方債務和金融風險。一方面，房地產透過銀行、信託等金融機構融資的金額相當龐大， 市場波動將使金融業的資產承受極大風險；另一方面，由於地方政府財政收入將近一半與房產、土地有關，尤其近年來"土地財政"和地方融資平台逐漸成為地方政府籌集建設資金的主要方式，因而累積了不少債務。地產下滑，土地財政隨即面臨考驗，如何管控地方債務風險、避免爆發金融危機，更是中國經濟面臨的一大挑戰。
風險之三是產能過剩問題。近年來，由於國際金融動盪的影響，使原已存在的產能過剩問題更加惡化，涉及領域更廣，工業生產者物價指數(PPI)迄去年11月止，已連續33個月負成長。長期高庫存和實體經濟不景氣現象，已使中國的通貨緊縮風險逐漸浮現。
中國經濟現階段已步入工業化的後期，但長期結構失衡問題未解，近期又陷入發展失速的困境，工業成長動能趨弱。近來已開發國家積極推動工業創新化，試圖重塑製造業和實體經濟的優勢，帶給中國工業發展更大的挑戰。調整工業結構勢必壓縮舊的產能，付出抑制成長的代價，但新的成長因素卻未形成，經濟結構的調整顯然還有很長的路要走。
面對經濟下滑局勢，中國將採取有力的財政政策及適度寬鬆的貨幣政策予以因應，但在匯率政策上，由於美元走強、經常帳盈餘不減及經濟成長減緩等諸多因素，對人民幣的影響卻不一致，帶給人民銀行嚴峻的考驗。
在美元大幅升值的趨勢下，人民幣匯率相對於美元貶值，除了可能引發美國的關切和施壓外，很有可能引發跨境資金淨流出，不利於人民幣國際化，也不利於國際形象及地位的提升；若人民幣相對於美元升值，則可能挫傷出口競爭力，不利於出口擴張，甚至可能使部分出口導向企業萎縮，錯綜複雜的形勢將使人民銀行陷入兩難。
為防止經濟進一步下滑，11月下旬，中國央行曾採取全面降息的措施，並授權國有控股銀行放出更多貸款，但一般認為，寬鬆的政策還有可能再加碼，以穩住經濟的基本需求。
(新三才記者王濤綜合報導)
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