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【新三才首發 王明綜合報導】中國央行最新資料顯示，中國1月份外匯儲備下降了1,082億元人民幣，為連續第二個月減少上千億元，顯示其資金外流嚴重。為此，過去兩個月，人民幣兌美元匯率已下跌近1％，而去年整年共貶值了2.5％，造成市場對人民幣回升的信逐漸喪失。
中國官方為防範金融體系因資本外流所引發的經濟緊縮，恐危及中國房地產、債券市場及中國企業美元債務的償還困難，除了2月28日下調人民幣貸款和存款基準利率，亦不排除短期內再度調降存款準備金率。
去年3月，北京當局放鬆人民幣交易價浮動區間由+/–1%擴大至+/–2%。此後，人民幣便明顯走跌，主因是市場普遍接受中國經濟放緩的想法，投資人將資金撤出中國，從而導致人民幣貶值漸趨成形。蘇格蘭皇家銀行駐香港經濟學家邱小村 ( Tiffany Qiu) 認為，資本流出中國與人民幣貶值因素互為因果，「大規模的貶值又可能再度使資本流出中國。」
金融專家表示，值此中國金融體系亟需改革和融入全球經濟之際，匯率波動和資本外流是助長中國金融風險的兩項主因。中國政府正面臨艱鉅的挑戰，如讓自由市場發揮作用，便無法沿用以往管控資金進出的政策。此外，中國政府欲推動人民幣成為全球貨幣，須將匯率上下波動視為常態。
因此，中國政府於三月初所公佈的經濟議程，將是各界關注的要點。
瑞士銀行經濟學家郭浩莊（Donna Kwok）於近期分析報告中提及，因為投資人對中國經濟前景擔憂和房地產市場下跌的雙重因素，致使他們「將中國境內資產加速轉移至海外」。以英國倫敦的房產市場為例，去年第四季以降，受中國投資客青睞，其房地產投資潮迄今絡繹不絕。
郭浩莊還預測，今年人民幣下跌速度加快，但不會出現急遽下挫的情況。而資本外移的現象亦將持續下去。新加坡銀行資深貨幣策略師辛莫菘（Sim Moh Siong, 音譯）於2月份的分析報告中說，今年內人民幣對美元匯率可能下跌至1美元兌換 6.35 人民幣。
2月28日，中國央行宣佈自3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。這是自去年11月下旬降息後，3個月內第2度降息。中國銀行業者普遍認為，這是對目前中國經濟下行和通縮壓力的因應手段。法國興業銀行首席經濟學家魯政委認為，匯率不貶，降息收效甚微。降息之後，未來存款準備金率也將繼續下調，匯率也會繼續走弱。
不過，美銀美林的分析師則抱持較悲觀的看法。他們強調，在經濟刺激措施無效下，中國央行可能採取突然讓人民幣大幅貶值。人民幣急遽貶值是中國重振需求及促進就業的有效措施之一。
美林還認為，一旦人民幣出現大幅貶值，人民幣套利交易行為將大行其道。大宗商品價格跌勢擴大，熱錢外流加速，而中國房地產市場更將面臨龐大壓力，最終導致壞賬飆升的後果。此外，由於中國地方政府負債沈重，市場對應有風險和真實價格的認識都被掩藏，人民幣出現「黑天鵝」事件（指表面上不易發生，實際上卻爆發的事件）的可能性並不低。
（責任編輯：泰倫思）
