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2025年4月26日 星期六

时事万象两岸三地

為重整地方債 傳中國將推QE

王濤

2015年4月29日

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中國地方債總額達16兆人民幣,有加速惡化的趨勢。

【新三才综合报道】據華爾街日報報導,因龐大的地方政府債務重整計畫受阻,中國有意在未來幾個月內實施中國版QE,將採取類似歐盟"長期再融資計畫"(LTRO)的"抵押補充貸款工具"(PSL),允許金融機構以地方政府債券換取央行低利貸款,以提振貨幣流動性和放貸活動。

報導指出,若中國真採取上述方案,代表人行(中國央行)的政策發生重大變化。過去中國央行都是依靠利率和存款準備率來調節貨幣供應,如今經濟增速放緩導致近來流出中國的資金飆升,人行不得不提出新方法降低借貸成本,刺激銀行放貸。

根據擬議中類似LTRO的信貸釋放計畫,中國的商業銀行被允許以地方政府債券作為抵押,從人行獲得3年期低息貸款。報導說,人行試圖通過此一方式指導銀行向小企業、民營企業及政府支持的其他部門放貸。

報導引述熟悉人行意向的官員說法指出,這些貸款的利率可能被視為中期基準利率,為人行提供另一個引導市場利率的新工具。

上週江蘇省地方債因利率太低,多數銀行不願意認購,使江蘇省成為中國首個發行地方債失敗的案例。

長期以來,中國地方債的主要購買者商業銀行,已不願購買新的地方政府債券;因為收益率過低,且銀行也擔心購買這些債券會占用過多可放貸資金。不僅江蘇,安徽、寧夏等多個省分,皆推遲或計畫推遲新的地方債發行計劃。

中國財政部昨日發文催促地方提速財稅改革,加快地方政府債券發行。為協助此一項目啟動,各級政府官員和銀行高層,最近幾週一直在遊說人行擴大信貸的釋放方式。

華爾街日報中文網報導,促使中國推出這項新計畫的原因,是官方在解決不斷惡化的地方政府債務問題上遭遇困難。根據官方最新公布數據,目前中國地方自行上報的債務總額約人民幣16兆元,較2013年6月公布的數據又增加近50%。

這類債務佔中國2008年以來國內債務增量的四分之一,國際貨幣基金(IMF)曾警告,中國的債務增長速度已超過日本、韓國和美國,陷入衰退前的增速。

為協助地方政府緩解償債負擔,中國財政部表示,將允許債務負擔沉重的地方政府發行有明確政府擔保的新債券,以替換現有債務,這些債務主要是銀行貸款。此一作法的目的是降低地方政府融資成本,並讓地方政府有寬裕時間償還債務。

就中國版QE即將推出的傳聞,中國人民銀行首席經濟學家馬駿指出,相關說法毫無根據,人行現有政策工具足以保持貨幣和信貸平穩增長,沒必要透過直接購買地方債來放貸貨幣。

(新三才記者王濤綜合報導)

(责任编辑:王濤)

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